政讯通中心

　　对于明年行情，多位分析人士认为，高蛋价或难持续。芝华11月份数据显示，后备鸡存栏已经在明显上升，在不出现大规模疫情的情况下，2015年的鸡蛋价格运行区间或将整体下移，呈现宽幅震荡的行情。

　　2014年，“土豪茶叶蛋”不再是一个笑话。

　　各地菜市场中，往年三块多一斤的鸡蛋今年卖到了五块多，鸡蛋无疑成为今年最贵的农产品之一，其“贵气”在2014年愁云惨淡的大宗商品市场表现得尤为突出。

　　2014年上半年，鸡蛋期货价格指数自1月中下旬见底后，就开始启动了一轮单边牛市行情，至7月中上旬时，鸡蛋期货价格触及历史最高点5559元/500千克，累计涨幅近35%，此后虽有震荡回落，但截至目前，南华鸡蛋期货指数年内涨幅仍高达15.45%，鸡蛋也由此成为今年大宗商品市场最牛的品种。

　　对于2015年鸡蛋价格的演变，多位分析人士对春节前鸡蛋行情一致看涨，同时认为市场将先扬后抑，高蛋价时代难以持续，而牛熊转换、价格下跌及超卖后启动的季节性上涨将成为市场后期看点。

　　2014：“土豪蛋”小跌大涨

　　鸡蛋期货自2013年11月8日在大商所挂牌交易以来，即灵敏地跟随现货市场波动。盘面显示，鸡蛋期货价格指数在1月中下旬见底3813点后，随即启动单边牛市行情，7月11日见顶于5299点，累计涨幅近35%，而当时主力合约将历史高价定格在5559元/500千克，单合约持仓近37万手。8月份以后，价格指数高位回落近17%，价格陷入震荡。

　　新纪元期货农产品分析师王成强表示，2014年是大宗商品熊市蔓延和深化的一年，在系统性的空头行情里，鸡蛋期货曾为商品多头创造了不俗的阿尔法收益。期间，鸡蛋价格季节性波动特征明显，因禽流感因素，蛋鸡存栏减少放大了市场的波动，鸡蛋全年表现先扬后抑。

　　王成强分析称，2014年早期蛋鸡存栏处于近三年低位，对上涨季行情形成助涨推力，而较高的养殖利润，又刺激了蛋鸡存栏的恢复。我国蛋鸡存栏拐点出现在7月份，此后环比增长渐成趋势，中秋节前的蛋价上冲被认定为“强弩之末”。8月份以后，鸡蛋价格进入寻常的弱周期，临池商品氛围持续悲观，特别是粕类饲料转熊，拉低远期鸡蛋生产成本，鸡蛋期货价格陷入震荡。

　　数据显示，2013年12月，全国蛋鸡存栏量约16.26亿只，2014年3月为14.10亿只，下降2.16亿只，到2014年8月，此数据为13.55亿只，较年初下降16.7%。“2014年年初国内爆发严重禽流感，为避免发生大规模人感染事件，国内养殖集中地区大规模捕杀家禽，蛋鸡存栏量大幅下降。”鲁证期货农产品研究员李振强表示。

　　芝华数据存栏监测显示，今年全国在产蛋鸡存栏量除4月、9月、10月小幅增加外，其他月份均减少，截至11月全国在产蛋鸡存栏量为11.52亿只，比1月份大幅下降超14%。数据还显示，截至目前，2014年全年鸡蛋主产区均价为4.48元/斤，比2013年主产区均价大幅上涨近20%。

　　“整体来看，2014年鸡蛋供应呈现偏紧态势，而需求较去年则有所减少。”芝华数据禽蛋研究经理杨晓蕾分析认为，今年鸡蛋价格依然呈现波动剧烈及季节性周期明显两个特点，在上涨的大趋势下，今年鸡蛋价格又可分为5段明显小趋势，呈现“小跌大涨”的特点。

　　杨晓蕾进一步解释说，第一段为今年1月中旬至2月底，元旦、春节节日效应消退，导致鸡蛋价格呈下跌趋势，跌幅近12%；第二段为今年3月初至5月中旬，鸡蛋供应缺口显现，同时端午节提前备货提振鸡蛋需求，鸡蛋价格一路上涨，涨幅超43%；第三段为今年5月中旬至6月中旬，此阶段基本面表现为端午节节日需求消退，需求表现平淡，同时短期库存有待消耗，导致鸡蛋价格下跌，跌幅19%；第四段为6月中旬至8月底，鸡蛋供应持续偏紧，同时中秋、国庆节日备货，鸡蛋价格涨至全年高点，主产区均价达5.53元/斤，涨幅为36%。第五段为9月初至目前，中秋、国庆节日效应逐步消退，鸡蛋需求表现平淡，蛋价出现下跌，跌幅为19%。

　　2015：高蛋价不可持续

　　对于明年行情，多位分析人士认为，高蛋价或难持续。

　　安粮期货农产品研究员江乃成表示，先从老鸡淘汰出发，因蛋价维持高位，延迟淘汰的情况较为严重，11月老鸡占比仍然较大，大部分养殖户会选择春节前淘汰蛋鸡，今年12月、明年1月淘汰率会明显增加，鸡蛋供应有所减少，同时考虑到春节前为鸡蛋季节性消费旺季，对于蛋价会有支撑，由此预期JD1505合约节前大概率出现上涨行情。

　　杨晓蕾对此表示认同，她认为，2015年上半年鸡蛋供应缺口或还难以补齐，蛋价或还将保持乐观。一方面，根据芝华存栏监测，今年补栏情况不如预期乐观，受今年鸡蛋利润较高影响，大部分养殖户选择延迟淘汰蛋鸡，推迟上鸡苗；另一方面，目前老鸡鸡龄占比较高，而根据监测，这部分老鸡大部分会在春节前进行淘汰。“一旦老鸡出现大幅淘汰，受养殖利润较高影响，或将刺激养殖户大幅补栏，鸡蛋供应后期或将明显增加。”

　　“禽流感因素造成了鸡蛋供给短缺，促使价格一路猛涨，而在端午节、中秋节后又出现了明显的价格回调，但是价格水平仍然远高于往年同期，供给短缺问题一直没有得到有效解决。今年春节之前，供给短缺和需求旺季有望再次共振，可能出现鸡蛋多头在2014年最后一波狂欢。”国投中谷期货研究员刘国良表示。

　　对于更远期的价格演变，江乃成认为，今年下半年补栏情况主要有两个特点：一方面因养殖利润较佳，青年鸡补栏较为积极，11月青年鸡存栏量环比大幅增加10.07%；另一方面，往年下半年补栏高峰在10、11月，今年受延迟淘汰影响，补栏周期向后推迟，育雏鸡经过5个月的养殖周期进入产蛋高峰，明年5月往后供需将较为宽松，“高蛋价”恐难延续。“综合来看，后市或将呈现先扬后抑走势，节后抛空较为适宜。”

　　刘国良表示，2015年鸡蛋市场主题将从2014年的“供给短缺”转变为“供给恢复”。“国内蛋鸡养殖户经历了几乎一整年的乐观养殖利润后，必定激发补栏积极性的提升。芝华11月份数据显示，后备鸡存栏已经在明显上升，在不出现大规模疫情的情况下，2015年的鸡蛋价格运行区间或将整体下移，呈现宽幅震荡的行情。”他说。

　　“展望2015年，上游饲料原料供给过剩，价格存在较大的调降空间，将从成本端压低蛋价；另外，历史少见的超长期高蛋价，业已刺激了养殖规模的扩张，蛋鸡存栏将逐步恢复至正常水准，这对蛋价将形成牵制。”王成强认为，不过2015年蛋价亦不会形成单边熊市波动，其价格仍颇具弹性，全年波动率应处于偏高水平。